皇帝家的金锄头,瀚川智能

来源: 微信公众号

用户: 诗与星空

19/08/24

表哥喜欢做手工,不过此手工非彼手工。

有次为了改车上的某个电阻,怕手艺不精,就买来PCB练习板焊电阻。练习了两块板子后,对自己技术充满信心后,顺利的换掉了电阻。

据说代焊板子的收费标准是一块板子大致20块,焊点数不同价格有差异,和熟练工造成鲜明对比的是,生产线上的是PCB自动插针机。

从蒸汽机发明以来,机器就和人类争夺工作岗位。当人类好不容易适应了各种机器的时候,人工智能又来了。

瀚川智能生产的插针机每分钟能插针1200次,精度±0.01mm,这是人类难以企及的速度和精度。

尤其是社会化分工协作越来越精细化的今天,从事智能制造的企业的行业地位越来越重要。

一、智能制造行业承载了科技巨头的研发职能

表哥曾经有一个误区,认为高科技行业,研发费才是企业的未来和生命,甚至也误以为腾讯等科技巨头的研发支出占营收比例过低,是不思进取的体现。

直到有一天,认真研究了一下苹果的年报。

苹果的研发支出大概是营收的5%左右,甚至不如A股大部分高科技企业,难道引领了手机、电脑、智能家居等技术潮流的苹果不思进取吗?

原来真相是,苹果的采购成本里,其实也“隐藏”着大量的研发支出。因为相当一部分技术是苹果的合作伙伴们为了满足苹果的需求而去研发的,本质上,这些技术是苹果的研发支出。

智能制造行业非常特殊,承载了很多大型企业的一部分“研发中心”的角色。

在介绍科创板的心脉医疗的时候,表哥提到它的国际竞争对手是美国著名医疗企业美敦力,为美敦力生产MTC Gantry 电切手术刀测试设备的,也是瀚川智能。

据公司招股书,瀚川智能的产品广泛应用泰科电子、 大陆集团、莫仕、康普、法雷奥等知名企业尤其是汽车行业。

二、起飞的业绩

起飞的业绩.jpg

图片来源:科创板财报

 公司招股书显示,三年来,业绩实现了三连跳。

营收从2016年的1.5亿暴增到2018年的4.36亿,净利润也增速可观。

公司的产品主要面向两大行业,一是医疗器械,二是汽车电子。

在汽车电子行业,全球前十大零部件厂商中,有七家为公司客户(博世、电装、麦格纳、大陆集团、爱信精机、李尔及法雷奥);在连接器细分领域,全球前两大厂商均为公司重要客户。在医疗健康行业,公司拥有美敦力(医疗器械全球排名第一)、百特(医疗器械全球排名第十五)、 3M(医疗器械全球排名第十八)等世界知名客户。在新能源电池行业,公司拥有亿纬锂能、欣旺达等优质客户。

三、研发悖论

按理说,作为科创板的高科技企业,公司的研发支出应该占营收比例非常高。起码10%起步吧?

然而,瀚川智能的研发投入占比却非常低,2018年只有4.5%。这又是怎么回事呢?

主要是公司生产线的可复制性以及公司营收的高速增长导致,公司按照大客户的需求研发出一套智能设备后,批量复制到其他工厂,中间的研发成本是极低的。

另外,公司是项目化生产,相当一部分研发投入计入了项目成本。

虽然表面上看起来研发支出占营收比例不太像高科技企业,公司实际上的研发投入比较可观。

四、高管名单

公司高管名单显示,管理团队非常年轻,除了董事长是个70后尾巴,其余高管均为85后。五名高管中,除了董秘和财务总监,总经理和副总经理均来自番禺得意精密电子工业有限公司。

番禺得意精密电子工业有限公司是台湾嘉泽端子工业股份有限公司在大陆的子公司,嘉泽端子2007年在台湾上市。

这家公司的产品,和瀚川智能有一定的相关性,值得投资者深入挖掘。

五、募资用途

据招股书,公司募资很保守,预计募资4.7亿元。这些理工生啊,真的很实在... ...


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