沃尔德 独领风骚 彻底走妖

来源: 价投大师兄

19/08/10

日内两市低开低走,截至收盘,上证指数跌0.81%逼近2900点,北向资金净流出7.3亿,盘中白酒、券商、房地产等权重普跌,题材小票较强,创业板翻红,龙头沃尔德率先封涨停,引发科创板全线暴涨,瀚川智能涨停,华兴源创冲板,铂力特等纷纷大涨。沃尔德是科创板首只涨停股(7.29),本周第二次涨停,为何那么强势?基本面如何?沃尔德的天花板在哪?



沃尔德涨幅情况

概况:

公司是国内领先、国际一流的超硬刀具供应商,沃尔德成立于2006年8月,前身是昊奇创新,于2008年更名为沃尔德超硬工具有限公司,并于2015年股改,自成立以来,公司主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品生产和销售,产品广泛应用于消费类电子、汽车动力系统等核心部件的高精密切削等先进制造领域。经过多年经验,具有丰富的技术积累,拥有“超硬材料激光微纳米精密加工技术”、“真空环境加工技术”、“PCD 超薄聚晶片及复合片精密研磨及镜面抛光技术”、“自动化设备研制技术”等四大类基础技术,处于行业领先地位。公司超高精密钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代,并逐步提升在全球市场的份额。目前,公司拥有各类国内外专利 132 项,其中发明专利 24 项。

沃尔德发展历程

产品稀缺性:

公司高精密PCD(人造金刚石)、PCBN(人造立方氮化硼)刀具在使用范围、加工精度、工件加工数量、使用寿命等关键指标上都处于国际先进、国内领先水平,产品质量与性能可媲美欧美、日本等国际知名企业的同类产品。凭借优异的性能和价格优势,公司产品在国内外市场均直接与国际品牌竞争,替代进口同类产品的空间广阔。


超硬刀具根据加工精度的不同分为超高精密和高精密两大系列,涵盖钻石刀轮、铰刀、铣刀、PCD/PCBN 数控刀片等产品。行业内一般将加工公差在±25 微米以内的刀具称为高精密刀具,加工公差在±13 微米以内的刀具称为超高精密刀具。公司超高精密刀具及高精密刀具产品最高加工精度远超上述标准,分别达到±100 纳米(±0.1 微米)和±1微米水平。


公司超高精密刀具主要为钻石刀轮类产品和非标型铰刀、铣刀类产品;高精密刀具主要为标准型车刀、铣刀片、镗刀、雕刻刀等产品。钻石刀轮类产品主要用于玻璃制品的切割;刀具类产品主要用于金属切削。


(超硬刀具是指以天然或人造金刚石、立方氮化硼等超硬材料作为关键工作部位、由超硬材料部分起加工作用的工具)

沃尔德主要产品

沃尔德核心技术

公司财务状况:

2016-2018 年期间公司主营业务收入快速增长,分别为1.75亿元、2.33亿元和2.62亿元,年均复合增长率为 22.51%。2016-2018年期间公司实现归属于母公司股东的净利润分别为 0.42亿元、0.58亿元和0.66亿元,其中2017年、2018年分别比上年增长 38.15%和 14.03%。20191季度归母净利为0.14亿元,同比增0.76%


公司毛利主要来自于超高精密刀具和高精密刀具产品,2016-2018年期间公司超高精密刀具和高精密刀具产品毛利占年度主营业务毛利的比例分别为 89.99%、93.14%和92.15%。优秀的技术水平和研发实力使得公司产品毛利率保持较高水平且相对稳定,2016-2018 年公司主营业务毛利率分别为50.09%、51.85%和51.83%,其中各期超高精密刀具毛利率分别为 67.9%、68.64%和68.26%。


公司竞争优势:

公司主要竞争对手为制造业及刀具制造起步较早的日本三星钻石、日本住友、日本京瓷、新韩金刚石等日韩企业和瑞典山特维克和肯纳金属等欧美企业。由于国外企业布局较早,技术领先,因此综合优势明显,但公司的特殊齿形钻石刀轮在超薄液晶面板切割上表现优异,在齿形丰富度、外齿精度、加工面板抗折弯强度及平整度等多方面具有优势。同时公司高精密 PCD、PCBN刀具的相关产品质量与性能可媲美欧美、日本等国际知名企业的同类产品。


公司通过自主研发于2008年研发出国内第一枚带齿钻石刀轮,率先打破了国外厂商在液晶显示玻璃切割领域的垄断。公司部分产品能够在性能、质量、服务等方面超越同行业顶尖公司同类产品。公司钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,实现了在高端加工领域的进口替代,并逐步提升在全球市场的份额。


研发人员方面,公司2018年研发人员数量达99人,占员工总数的 17.8%,2016-2018年,公司研发费用发生额分别为1346万元、1430万元及1665万元,占当期营收比例分别为7.7%、6.1%、6.4%。拥有各类国内外专利 136 项,其中发明专利 25 项。


市场空间:

根据全球知名咨询公司 QY Research 分析报告,2016 年和 2017 年全球切削刀具消耗量分别为 331 亿美元和 340 亿美元,预计到2022年将达到390亿美元。若按照我国超硬刀具占切削刀具 10%的比例保守估计,2016 年和 2017 年全球超硬刀具市场规模为33.1 亿美元和 34 亿美元,到2022年全球超硬刀具市场规模将至少达39亿美元


2010 年以来,我国刀具消费规模仅占机床消费的 17%左右,与全球平均比例40%相比,处于较低水平。未来随着我国机床行业逐渐向高端制造、先进加工领域前进,刀具市场消费规模存在较大的上升空间。同时,随着高端制造业的发展,超硬材料切削刀具市场占比稳步扩大,部分挤占原硬质合金、陶瓷切削刀具市场份额


政策支持:

“十九大”报告指出,要加快建设制造强国,加快发展先进制造业,促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群。因此,高端工具的进口替代是我国迈向制造强国的必经阶段,也是对外贸易战略大势所趋。近年来,我国不断引进吸收国外先进技术和自主创新,涌现出诸如北京沃尔德、郑州钻石精密、威海威硬、中天超硬等为代表的国内优秀厂商。国内刀具企业在替代原有进口产品的同时,将逐渐进入国际市场与跨国巨头进行全面的竞争。国内先进刀具企业的产品在国际市场上具有性价比高的优势,部分企业的重点产品甚至在核心参数上已经达到国际领先水平。伴随着国内企业销售拓展能力的加强和国际影响力的提升,我国超硬刀具企业将与瑞典山特维克、美国肯纳金属、德国玛帕、日本住友、日本三菱、日本京瓷等国际一流企业在全球市场开展竞争,进一步提高国产刀具的市场容量。


沃尔德龙头的形成的共性:

1、形态漂亮,重心持续上移,前期基本没有1个绿K线

2、流通盘小,上市流通仅1815万股,发行市盈率较低仅34.12倍,大大低于平均水平,更适合市场拉升运作

3、它第一日并不是万众瞩目的,没有透支太多涨幅,股价相对较低

4、曾经救板块于水深火热之中,有领袖气质

5、走势不坑人,与金刚线题材共振,成为首只科创板涨停个股(7.29)

SO,沃尔德产品具备稀缺性+唯一性,又具备市场资金炒作条件,后期仍有上攻意愿,已经成为科创板标杆龙头!



·格菲科创板研究院·

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