给高铁装上刹车片,天宜上佳

来源: 诗雨星空

19/08/31

多年来,表哥经常出差,尤其是去北京。这些年来,坐过T开头的Z开头的D开头的G开头的,去北京的火车时间,从4个半小时缩短到3个小时,两个半小时,两个小时,一个半小时,一小时二十分钟… …

每次在站台的橙色的绿色的黄色的蓝色的线后面,表哥都有个疑问:是什么技术,让火车停车的位置如此精准?

答案在科创板里。

中国通号是从事控制信号系统生产的厂家,而天宜上佳则是生产刹车片让高铁稳稳的停在你面前的。

刹车片这东西,表哥很熟。毕竟,骑坏了好几辆美利达,都是亲手换的刹车片。

给高铁装上刹车片,天宜上佳


当然了,高铁的刹车片,要比自行车的刹车片贵得多,也高科技的多,但基本原理并无二致。

天宜上佳的实控人是吴佩芳博士,很难想象,这么一个从事粗老笨重机械类产品生产的公司,竟然有这样一个清新雅致的名字。

公司旗下还有几家子公司,有一家叫天仁道和,一家叫First COMPOSITES Technologies GmbH,一家叫天亿万赛,还有一家叫第一复合材料… …

时速超过200公里,尤其是时速在300公里以上的高铁列车,在列车制动的瞬间,每节60多吨重的车厢会产生巨大惯性,由此带来的巨大动能在摩擦过程中会大量产生热量,所以对刹车片的要求非常高。长期以来,中国高铁使用的是德国产的刹车片。

2009年,吴佩芳创立了天宜上佳,进行国产高铁刹车片的研制。

在吴佩芳的带领下,天宜上佳成长迅速:2010年获得国家高新技术企业认证证书;2011年接连获得质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系认证证书;2012年通过了国际铁路工业标准管理体系认证。

2013年3月,天宜上佳获得中关村高新技术企业证书,8月荣获2012~2013年中关村信用培育双百工程“百家最具发展潜力信用企业”称号。

2013年9月,天宜上佳获得了动车组7个车型、5种型号制动闸片的CRCC铁路产品认证证书,是目前国内唯一一家获得时速300~350公里动车组闸片CRCC认证并推广应用的生产企业。

2013 年公司生产的刹车片成功实现进口替代,有力推动了我国高铁动车组核心零部件的国产化进程。公司是时速 350 公里“复兴号” 中国标准动车组粉末冶金闸片的核心供货商,公司自主研发、 生产的高铁动车组用粉末冶金闸片已覆盖铁路总公司下属的全部18 个地方铁路局。

闸片


公司的产品在高铁、地铁等领域应用广泛,前景非常好。不过,显而易见,公司的经营模式决定了,对于大客户是非常依赖的。

公司主要客户为铁路总公司下属地方铁路局及其附属企业、铁路总公司下属制动系统集成商以及中国中车下属车辆制造企业。 2016 年度、 2017 年度及 2018年度, 按单一口径前五大客户销售收入合计占各期营业收入的比例分别为70.59%、 71.85%、 75.70%,按同一控制合并口径前五大客户销售收入合计占各期营业收入的比例分别为 99.97%、 99.85%、 99.96%。

招股书显示,公司几乎所有的产品都卖给了铁总。

主要客户


因此公司的业绩增长完全依赖于铁总的发展规模。

根据国家铁路局历年发布的《铁道统计公报》, 2016-2018 年底,我国动车组保有量分别为 2,586、 2,935、 3,256 标准组,我国动车组新增量分别为 380、 349和 321 标准组,增速分别为 17.23%、 13.50%和 10.94%,近年增速有所放缓。根据公司统计,铁总联采的动车组闸片数量(以招标数量口径统计), 2016 年-2018年分别为 20.53 万片、 13.69 万片和 11.66 万片,近两年铁总联采动车组闸片数量有所下滑。 2016 年-2018 年,公司参与并中标的铁总联采数量分别为 2.05 万片、2.51 万片和 4.67 万片。

综合来看,公司具有技术独占性,且有铁总这个巨无霸大客户,短期内销售无忧。但是从长远来看,公司的产品线普适性较差,转型难度较大,很容易达到发展的天花板。

2019年半年报显示,公司销售额3.17亿元,净利润1.5亿,毛利率75%左右,净利率48%。

附:公司上市前的股权架构,可以看出参与公司上市的财务投资者众多。上市后,吴佩芳个人持股占比27.86%,上市当天市值超过53亿元。

股权结构


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