科创股票解析——航天宏图

来源: 雪球

19/08/15

一、公司概况

航天宏图公司概况

二、主营业务

航天宏图是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商,致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化,研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术,为政府、企业以及其他有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务。公司主营业务链条如下图所示:

公司主营业务链条

报告期内,公司主营业务收入构成情况如下:

公司主营业务收入构成

前五大客户:2016年、2017年、2018年,公司向前五大客户销售金额占总营业收入金额比例分别为58.60%、54.10%和63.83%,占比较高,客户集中度较高;报告期,公司客户较稳定,新增客户收入占比较低。报告期内,公司来自华北地区的营业收入占同期营业收入的比例分别为81.45%、87.32%和78.36%,总体占比较高。但报告期公司业务地区由华北地区逐渐向全国范围扩展。

三、行业分析

上游:上游主要为政府建设、企业建设和军队建设等产业。

下游:下游应用主要是气象、海洋、水利等自然资源的预测以及扩展。

卫星产业链

行业情况:

卫星应用产业整体介绍

从种类与功能维度区分,卫星产业包括三类:通信卫星、导航卫星、遥感卫星。公司业务涉及导航卫星和遥感卫星,不涉及通信卫星。

从产业链区分,卫星产业主要包括三个方面:卫星制造与发射、卫星数据处理、卫星数据应用。公司为客户提供的产品或服务涉及卫星数据处理和卫星数据应用,不涉及卫星制造与发射。卫星产业及公司涉及的产业领域如下图所示:

卫星产业链

2、行业发展态势

1)卫星及应用产业市场规模巨大

预计到2020年,我国卫星导航与位置服务产业用户规模将成为世界第一,北斗系统将实现与其他全球导航定位系统的完全兼容,充分与世界接轨。

2)我国遥感卫星进入密集发射期,为规模化产业应用提供有利条件

近十年中美两国遥感卫星发射数量比较

3)北斗“三步走”战略即将达成,全球化服务市场即将开启

北斗卫星发射情况

据《国家卫星导航产业中长期发展规划》,2020年我国北斗卫星导航产业规模将达到2400亿元,2015~2020年复合增长率达47%。另外,拥有全球覆盖的导航系统是我国作为大国在空间应用上的实力体现,2035年前,我国将以北斗系统为核心构建覆盖空天地海、高精度安全可靠、万物互联万物智能的新时空体系,显著提升国家时空信息服务能力,满足国民经济和国家安全需求。

四、财务状况

业绩情况:2016年-2018年底,公司的营业总收入分别为19,092.73万元、28,800.97万元、41,565.59万元,2016-2018年的年均复合增长率为47.55%,归母净利润分别为3,158.61万元、4,537.91万元、6,167.86万元,2016-2018年的年均复合增长率为39.74%。

盈利能力:2016年-2018年底,公司的销售净利率分别为41.53%、43.76%、47.16%,2016-2018的均值为44.15%;总资产净利率分别为18.35%、19.93%、19.37%,2016-2018年的均值为19.22%。

现金流:2016-2018年底,经营活动现金流量净额分别为-4,465.28万元、413.28万元、-1,145.83万元。

五、募集资金用途

募集资金用途




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