2018年天宜上佳及A股相关公司财务数据对比

项目

天宜上佳

神州高铁

鼎汉技术

晋西车轴

康尼机电

营业收入(亿元)

5.58

25.65

13.57

13.75

34.15

毛利率

75.11%

48.92%

31.45%

17.52%

29.46%

销售费用(亿元)

0.29

2.38

1.97

0.28

1.86

销售费用率

5.25%

9.28%

14.52%

2.04%

5.45%

管理费用(亿元)

0.49

3.61

1.97

1.31

2.77

管理费用率

8.79%

14.07%

14.52%

9.53%

8.11%

研发费用(亿元)

0.32

2.14

0.5

0.77

2.47

研发费用率

5.78%

8.34%

3.68%

5.60%

7.23%

净利润(亿元)

2.63

3.42

-5.77

0.35

-31.89

销售净利率

47.17%

13.33%

-42.54%

2.60%

-93.83

净资产收益率

24.29%

3.27%

-16.41%

1.11%

-66.39%

资产负债率

5.32%

29.46%

45.95%

19.47%

63.17%

存货周转率

2.73

1.88

2.63

1.94

0.77

应收账款周转率

1.96

0.83

1.05

3.94

1.69

流动比率

8.29

2.03

1.68

3.39

1.6

速动比率

7.76

1.63

1.31

0.97

1.25

经营活动现金流净额(亿元)

2.44

-5.91

0.669

2.48

-1.63

投资活动现金流净额(亿元)

-1.81

10.56

-0.25

-2.32

-0.09

筹资活动现金流净额(亿元)

-0.79

-4.12

-1.59

-0.13

0.2

毛利率

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴、康尼机电毛利率分别为75.11%、48.92%、31.45%、17.52%和29.46%。天宜上佳毛利率明显高于同行业其他公司。

评论:本院分析师认为机车闸片行业技术门槛、政策审核门槛使得行业内竞争相对有序,竞争格局能够在一定时期内保持稳定。同时,由于产品为消耗品因此客户更关注产品质量、可靠性、供货及时性、管理水平和服务质量以及关系的维护,一般不会对产品采取过度压价策略。

销售费用

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴、康尼机电销售费用分别为0.29亿元、2.38亿元、1.97亿元、0.28亿元和1.86亿元;销售费用率分别为5.25%、9.28%、14.52%2.04%和5.45%。公司销售费用率低于行业平均水平。

管理费用:

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴、康尼机电销售费用分别为0.49亿元、3.61亿元、1.97亿元、1.31亿元和2.77亿元;管理费用率分别为8.79%、14.07%、14.52%、9.53%和8.11%,天宜上佳处于行业较低水平。同时,根据招股说明书披露2016-2018年天宜上佳管理费用率分别为13.40%、10.16%和8.79%,管理费用率逐年降低,公司方面解释2016年公司改制以及引进投资者支付中介费用较大。

研发费用:

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴和康尼机电研发费用分别为0.32亿元、2.14亿元、0.5亿元、0.77亿元和2.47亿元;研发费用率为5.78%、8.34%、3.68%、5.60%和7.23%。

净利润:

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴和康尼机电净利润分别为2.63亿元、3.42亿元、-5.77亿元、0.35亿元和-31.89亿元。其中鼎汉技术2018年度计提5.41亿资产减值准备、康尼机电计提29.84亿资产减值损失,假设未计提则鼎汉技术和康尼机电净利润分别为-0.36亿元和-2.05亿元。综上所述,天宜上佳盈利能力处于行业上游。

资产负债率:

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴和康尼机电资产负债率分别为5.32%、29.46%、45.95%、19.47%和63.17%。天宜上佳相较于同行业而言财务风险小。

评论天宜上佳产品为制动闸片,其属于消耗品,每年营收稳定,波动性小。故从财务的角度考虑,公司应该通过增加长期有息负债,股利分红等方式提高企业价值,而不应增加权益价值,降低资产负债率。

存货周转率

2018年度天宜上佳、神州高铁、鼎汉技术、晋西车轴和康尼机电存货周转率分别为2.73、1.88、2.63、1.94和0.77,天宜上佳与同行业的其他公司相比存货周转率高,公司运行效率高。


内容创作:格菲科创板研究院

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