产品储备

1.激光选区熔化成形设备SLM):公司共有8个型号产品,产品应用领域涉及科研、航空航天、医疗等,主要用于复杂零部件的生产。

2.激光立体成形设备LSF:包括C600C1000两个型号产品,主要应用于航空航天磨损零部件的修复。

3.3D打印定制化产品:通过自有3D打印设备为客户生产各类金属零部件,如钛合金、铝合金、不锈钢、钨合金产品等。

4.代理产品:为德国EOS代理销售3D打印机及相关耗材与服务。

经营分析

营收构成及产品分析

单位:万元

类别2018 年度2017 年度2016 年度

金额占比金额占比金额占比
3D 打印设备及配件(自研)7,248.7324.99%3,719.3916.99%4,358.8726.38%
3D 打印定制化产品12,245.1442.22%8,900.5440.67%6,477.5939.20%
3D 打印原材料1,166.754.02%855.833.91%416.362.52%
3D 打印技术服务327.431.13%421.211.92%466.42.82%
代理销售设备及配件8,015.2927.64%7,990.3336.51%4,804.4129.08%
合计29,003.32100.00%21,887.29100.00%16,523.65100.00%

1.产品营收构成

近两年公司产品营收增长率均为32.5%左右,增速比较稳定。

公司产品销售主要分为两部分,一部分为3D打印设备及配件的销售,另一部分为3D打印定制化产品(即3D打印产成品)的销售。

3D打印设备及配件的销售又分为自研产品及代理产品销售。从公司公布的2018年数据看,自研产品的销售占比似乎有所提高。但是实际上根据问询函披露,公司2018年发出商品(注:发出商品计入存货,不计入营收)中代理设备金额为3200万,发出商品中自研设备为290万,如果以发出商品为口径进行计算的话,2018年代理设备合计销售额为1.12亿,自研设备合计销售为0.75亿,自研设备销售占比远没有公司披露的高。

2.产能利用率

公司产能利用主要分为两部分,一部分为3D打印设备,一部分为3D打印定制化产品。

3D打印设备方面:                                         

单位:台

项目

生产

对外销售

自用

剩余

2016

39

12

24

3

2017

45

19

20

6

2018

82

35

27

20

公司3D打印设备对外销售数量占总生产量的40%,自用数量占总生产量的43%,此外还有17%的剩余。

3D打印定制化产品产能利用率:                            

单位:万小时

项目

2018 年度

2017 年度

2016 年度

理论产能

26.27

16.57

8.98

实际生产工时

24.18

14.32

8.67

产能利用率

92.03%

86.42%

96.56%

3D打印定制化产品产销率:

单位:万元

项目

2018 年度

2017 年度

2016 年度

期初余额

764.19

448.11

322.92

本期生产

7,768.42

5,380.32

3,688.24

本期销售

5,370.45

3,770.59

3,038.46

研发领用

926.42

1,171.50

482.65

设备生产领用

158.44

33.45

3.06

样品、展品等领用

149.75

88.7

38.88

期末余额

1,927.54

764.19

448.11

3D打印定制化产品虽然产能利用率较高,但是实际上产销率并不高,且公司大量产成品为自用。

综合公司打印设备及定制化产品产销情况来看,公司目前整体产销率并不乐观。

3.产品应用领域及客户集中度

公司产品终端主要应用于航空航天和工业机械领域,且客户集中度高;国内同行业的先临三维主要应用领域则包括工业制造、医疗器材、玩具产品等。

客户集中度方面:合并同一控制人后,铂力特前五大客户占比达60%以上,其客户主要包括中航工业、航发集团、航天科工、航天科技、中船重工等军工企业;而先临三维下游客户则相对分散,前五大客户合计占比不足10%

考虑到公司目前在国内金属3D打印领域的龙头地位,以及军工单位对产品保密性的要求,公司虽然存在大客户依赖的情况,但是这种依赖关系相对可持续,在行业没有出现颠覆性新技术出现的情况下(新技术能够大幅降低成本,提高生产效率),短期内基本不存在大客户迅速替换供应商的可能。

募投项目
序号方向项目名称项目投资金额(万元)拟使用募集资金(万元)建设期
1科技创新领域金属增材制造智能工厂建设项目60000600003年
2补充流动资金1000010000

合计7000070000

公司本次募投项目是对主营业务产能的扩充,由于公司没有披露相关项目达产后产能情况,我们简单根据公司现有固定资产与自产产品销售额简单推测公司达产后对应销售额。

公司现有固定资产额为3.17亿,自产产品销售额为2亿元左右,公司募集资金中的5.3亿用于固定资产的购建,按比例计算,新建产能达产后对应销售额为3.34亿元。

盈利预测

公司目前的经营模式主要为大客户模式,营收增长的驱动力主要来自下游客户需求,而公司目前主要下游客户为军工企业,因此我们认为短期内公司营收增长与航天军工的发展需求相关度更高。

考虑到公司2018年与空客达成合作意向,如果空客未来向公司采购产品,按照目前前五大客户采购额在20005000万的金额来算,空客的新增订单可能为公司营收带来10%20%的增长,如果现有客户继续加大对公司产品的采购,公司未来两年营收有望保持20%30%的增长水平。

内容创作:格菲科创板研究院

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