主营范畴
  • 主营业务: 生产、销售高速插针机等小型精密智能制造装备,并以此为基础从事汽车电子领域电连接器、线束等生产线的系统集成
  • 主要产品: 集成产品主要包括连接器生产线、传感器装配检测生产线、高速数据线束生产线与ABS线圈生产线等
  • 主要技术: 超高速精密曲面共轭凸轮技术与基于YOLO算法的表面缺陷快速检测技术等
  • 下游用户: 泰科电子与大陆集团等
  • 商业模式: To B
行业分析

产业链分析:

(一)汽车电子产业链

汽车电子,分为车体汽车电子控制系统车载汽车电子系统,是汽车传统技术与电子信息技术的结合应用,目前电子技术被广泛应用于底盘控制、车身控制、汽车发动机控制、故障诊断以及导航、通讯与音响等方面,以下是汽车电子主要构成示意图:

汽车电子主要构成示意图.jpg

资料来源:APAG、半导体行业观察

汽车电子产业链分为上游、中游和下游,上游为电子元器件供应商,元器件供应商又可以分为Tier2供应商及Tier3后段厂;中游为(汽车电子)产品生产商与系统集成商(Tier1供应商),主要进行汽车电子模块化功能产品的设计、生产及销售,代表企业有博世、大陆、德尔福、日本电装等;下游为整车制造商及维修厂,代表企业有奔驰宝马等,以下是汽车电子产业链示意图:

汽车电子产业链示意图.jpg

资料来源:安信证券研究中心、半导体行业观察

值得一提的是,(相对于消费电子)汽车电子对于安全性要求高,行业具有多重认证标准(如TS16969、ISO26262、AECQ100等认证标准),认证周期较长,厂商进入整车厂配套体系的认证周期大概2~3年。当前,汽车电子产业链主要掌握在国外几个大厂手中,行业集中度较高。

格菲科创板研究院注:

(1)车载汽车电子控制系统:与车上机械系统配合使用,即“机电结合”的汽车电子系统,主要应用在发动机及底盘,包括动力控制系统、安全控制系统以及车身电子系统,例如电子燃油喷射系统、制动防抱死控制、防化控制、牵引力控制、电子控制悬架、电子控制自动变速器、电子转向系统等。

(2)车载汽车电子系统:指在汽车环境下能够独立使用的电子系统,它和汽车本身的行驶性能并无直接关系,主要包括了汽车信息系统(如行车电脑)、卫星导航系统、汽车影音娱乐系统及车载通讯系统。

(3)Tier1供应商:意为一级供应商,即产品直接供应整车厂的汽车零部件供应商;Tier2供应商:意为二级供应商,即不直接给整车厂供货,负责给一级供应商提供汽车电子的相关核心芯片及其他分立器件,主要包括IC设计厂商(如恩智浦、飞思卡尔、英飞凌与瑞萨半导体等)以及分立元器件厂商(如车载大功率二极管厂商);Tier3后段厂:为Tier2厂商提供代工及封测服务,如TSMC(台积电)与GlobalFoudries(美国的格罗方德半导体股份有限公司)等。

具体到公司的产品——汽车电子产品生产线,主要为上文所述的汽车电子产业链的中游企业提供(部分产品)生产线,以辅助汽车电子产业链的中游企业生产汽车零部件,以下就公司产品分析其产业链:

(二)汽车电子产品生产线产业链

汽车电子产品生产线的产业链分为上游、中游和下游,上游为传感器件、标识器与控制器等电子元件,代表企业有基恩士等。近年来,虽然国内研发、生产电子元件的公司数量迅速增加,但因国外公司技术先进,工艺成熟,规模效应明显,所以目前(国外公司)在产业链上游仍具有明显优势。(本)公司上游供应商主要是基恩士以及进出口贸易商,生产使用的多数关键电子元件仍从国外进口,除传感器等核心零部件外,其他产品上游供应商较多,竞争较充分。

产业链的中游为相关设备制造商与生产线集成商,公司以高速插针机等设备为依托,集成汽车电子领域的连接器生产线、传感器装配检测生产线与高速数据线束生产线等多种生产线,国内同行业公司有克来机电(602960.SH)、智云股份(300097.SZ)等。

产业链下游为汽车电子零部件厂商,利用中游集成的生产线与自身核心工艺技术等生产出相关产品,代表企业有泰科电子与大陆集团等。公司下游客户体量大,一般选择多家生产线集成商,(相对于中游生产线集成商)议价能力较强。

市场空间及前景分析:

整体来看,近年来汽车电子行业在汽车工业电动化、智能化、网联化及共享化趋势下快速发展,加之汽车电子在整车中的成本占比快速上升的利好因素,其市场增长速度已远超整车市场增长速度。以下是不同类型汽车中汽车电子的成本占比详细情况:


传统紧凑型车汽车电子成本占比15%,(传统)中高档车中该比例约为28%,而新能源汽车的汽车电子成本占比远高于传统汽车,当前混合动力汽车的汽车电子成本占比已经达到47%,纯电动汽车(的汽车电子成本占比)高达65%,随着新能源汽车产销量快速增加,汽车电子在所有类型整车中的成本占比将不断提升,根据中投顾问产业研究中心预测,2020年该比例有望达到50%。

随着新能源汽车的快速发展,汽车电子在整车中的成本占比进一步上升,加之自动驾驶与新的信息化技术在汽车上普及应用,汽车电子市场将保持增长态势。根据盖世汽车研究院预测,今后四到五年内,我国汽车电子市场将以10%以上的速度增长。

在此背景下,我们预计公司未来有一定的发展空间。

市场地位

国内重要的汽车电子生产线集成商,在华东、华南两地有较大影响力。


竞争优势

技术工艺成熟;成功绑定大客户,客户黏性较高;顺利开拓海外市场(2018年海外营收占比20.66%)。

内容创作:格菲科创板研究院

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