首页/资讯/资讯详情

科创板第一股华兴源创弯道超车 网下询价激烈暗战

06/19 13:46 来源:新经济e线

科创板首家公司悬念揭晓。

6月19日凌晨,苏州华兴源创科技股份有限公司(华兴源创,688001.SH)对外披露了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》、《科创板上市发行安排及初步询价》等一系列公告,正式启动科创板IPO发行工作。其保荐机构为华泰联合证券。

此前于3月27日晚间,上交所披露了第二批受理科创板上市申请的企业名单,共计8家企业,华兴源创在名单之列。从受理到注册生效,前后历时84天。最终,华兴源创弯道超车,跑在了第一。

根据公司招股说明书,公司拟公开发行4010万股,占发行后公司总股本的10%。此次拟募集资金10.09亿元,大部分用于投资建设平板显示生产基地建设项目和半导体事业部建设项目,另有3.5亿元用于补充流动资金。

新经济e线注意到,在上交所自律委6月8日发布《上海证券交易所科创板股票公开发行自律委员会促进科创板初期企业平稳发行行业倡导建议》(下称《建议》)后,华兴源创首家战略配售也一同现身。

不过,在战略配售方面,华兴源创战略配售仅有保荐机构相关子公司跟投,跟投机构为华泰创新投资有限公司(华泰创投),并无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。

机构询价网下博弈

据公司公告表明,本次发行的初步询价时间为2019年6月21日~2019年6月24日(T-4日~T-3日)的9:30-15:00。

按照《建议》,由于首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元,因此,华兴源创将通过向符合条件的投资者进行初步询价直接确定发行价格,不再进行累计投标询价。定价时发行人和保荐机构(主承销商)将综合考虑剔除最高报价部分后的初步询价数据、公司盈利能力、未来成长性及可比公司市盈率等因素。

对此,中金公司研究员王汉锋表示,科创板询价上与其他板块的两点核心差异在于,一是“23倍市盈率上限”规则取消,但10%的最高报价剔除规则是防止投资者询高价的潜在手段;二是剔除最高报价后各类投资者询价的中值和均值,将对最终定价形成制约,尤其在初期阶段可能约束性较强。

但是,相比2013年以前的新股市场来说,由于受到“在有效入围价格并非单一价格而是存在有效报价区间时,至少剔除所有询价中最高报价的10%询价量”规则限制,网下投资者在询价过程中为争取有效入围,可能不会选择优先报高价(有上限剔除风险),而是需要考虑其他投资者的询价行为,这将是一个博弈的过程。

另据公司询价公告表明,在回拨机制启动前,公司网下初始发行数量为3047.6万股,占扣除初始战略配售数量后发行数量的80%;网上初始发行数量为761.9万股,占扣除初始战略配售数量后发行数量的20%。最终网下、网上发行合计数量为本次发行总数量扣除最终战略配售数量,网上、网下最终发行数量将根据回拨情况确定。

就具体配售比例而言,公募产品、社保基金、养老金、保险资金被确定为A类投资者,QFII为B类投资者;优先安排不低于回拨后网下发行股票数量的50%向A类投资者进行配售,不低于回拨后网下发行股票数量的70%向A类、B类投资者配售。

在网下发行部分中,上述10%的最终获配账户(向上取整计算)应当承诺获得本次配售的股票持有期限为自发行人首次公开发行并上市之日起6个月。限售期将在网下投资者完成缴款后通过摇号抽签方式确定。

王汉锋预计,届时,6个价格(剔除最高报价后,所有网下投资者报价的中位数和加权平均数;公募产品、社保基金、养老金报价的中位数和加权平均数;公募产品、社保基金、养老金、企业年金、保险资金、QFII报价的中位数和加权平均数)的孰低值对发行价格会带来影响。

“按目前的规则要求,发行价格超过孰低值需要提前连续发布风险提示公告,但在科创板成立初期,不排除这个规则可能会成为一个相对硬性的约束条件。”王汉锋如是说。

保荐机构子公司跟投

另据公司询价公告表明,在发行方式上,华兴源创此次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的网下投资者询价配售与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。  

据华兴源创公告称,关于此次战略配售的总体安排,本次保荐机构相关子公司跟投的股份数量不超过本次公开发行股份的5%,即200.5000万股,战略投资者最终配售数量与初始配售数量的差额部分回拨至网下发行。限售期为24个月,华兴源创已与华泰创投签署配售协议。

其中,跟投的华泰创投将按照股票发行价格认购发行人本次公开发行股票数量2%至5%的股票,具体比例根据发行人本次公开发行股票的规模分档确定。

新经济e线注意到,从科创板跟投规则来看,华兴源创属于“发行规模10亿元以上、不足20亿元的,跟投比例为4%,但不超过人民币6000万元”的档位,跟投规模约在4000万元。

中国证券业协会的信息显示,目前境内共有98家保荐机构,其中59家已设立另类投资子公司。此前,甚至已有券商为满足科创板跟投要求,准备专门设立另类投资子公司。

4月30日,西部证券(002673.SZ)发布关于设立另类投资子公司的公告。公告中明确提及,公司设立另类投资子公司的目的为顺应国家推出科创板的政策机遇,满足科创板跟投要求。而这在行业内尚属首例。

此外,公开资料表明,近期各家保荐券商已陆续发布高级管理人员、员工参与科创板战略配售的专项资产管理计划。其中,安信证券推出“安信证券微芯生物高管参与科创板战略配售集合资产管理计划”;招商证券则由招商资管发行“招商资管乐鑫员工参与科创板战略配售集合资产管理计划”等。

对此,有业内专家告诉新经济e线,如果科创板保荐机构每家投行都跟投的话,估计后面每家都可能会涉及到战配。最关键的还是要看除了投行跟投头和核心高管和员工资管计划之外,有没有其他家的战配,这个才是比较关键的内容。

此外,王汉锋也称,目前询价思路的风险点在于,询价对象主要信息仅基于公开发布的招股书,对于科创板企业的询价可能还需要一定的自下而上的把握,如调研及询价推介会等;券商作为保荐机构定价有一定的自主性,而且是基于询价结果下的自主考量。


声明:本站所有来自第三方的信息均系发言者个人见解,所有内容仅供参考、不构成投资建议。【图文来源尚未可知,如有侵权请联系管理员删除】

最新消息

    只显示72小时内的消息