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科创板表现含情绪溢价,私募提示谨慎参与

07/30 13:01 用户:房佩燕 来源:中国基金报记者

  “超预期”是大部分私募对于科创板首周表现的评价。Wind数据显示,开市第一周,首批25只科创板新股股价较发行价平均上涨140.2%,18只个股翻倍;总成交额突破1400亿元,平均换手率230.49%。

多家私募表示科创板首周表现带有一定的情绪溢价,短期伴随躁动和不理性,但长期将回归投资根本,后市行情应会出现分化。

  一、科创板首周表现超预期

  科创板前5个交易日,上市股票不设涨跌幅限制。科创板首批25家公司充分享受了自由的交易空间,平均涨幅达到140%。

  艾方资产副总裁杜浩然表示,科创板第一周的交易情况好于预期。最明显的是成交比较活跃,部分股票的成交量排到全部A股的前十位,换手充分,投资者参与热情高;而且市场并没有出现暴涨暴跌,显示投资者长期看好这些股票。

  上海一村投资表示,科创板第一周的交易超出预期,反映出市场情绪较好,也体现了市场对于国家战略设计的支持。沪上一位量化私募人士认为,科创板第一周的交易情况基本符合预期,T+1交易制度在上市首日有利于多头,之后个股波动接近主板。

  富达国际中国区股票投资主管周文群表示,他们此前对于科创板预期比较乐观,实际表现超出他的意料。交易顺利流动性良好,将鼓励更多优秀公司选择科创板上市。

  雷根资产总经理李金龙指出,首周科创板换手率很高,也反映出资金的博弈程度较高。

  同时,以最新收盘股价计算,25家公司平均市盈率约120倍。对此,私募认为股价已经很大程度体现了估值水平,部分股票甚至包含了不少情绪溢价。

  杜浩然认为,科创板公司的绝对估值很难找到固定的锚,还是要看相对估值、可比公司的估值水平。“科创板公司享有一定的流动性溢价,估值相对较高,但以后会有一定回归。我们愿意做更多尝试性的投资。等科创50指数、股指期货推出,在可以对冲的环境下,应该能赚到阿尔法收益,因此更有耐心等待其估值回归。”

  北京一家百亿私募机构认为,科创板有所高估,出现了一些泡沫,但这也是股市的风格,长期价值不明显,短期以博弈为主。

  上述量化私募以首日涨幅最高的安集科技为例,其当前PE约200,与主板芯片龙头汇顶科技、兆易创新上市后估值高点接近。周文群认为,经过开市首日的上涨,大部分股票会保持高估值交易,预计近期股价或将出现波动,投资需要谨慎。

二、  短期仍会有情绪溢价,未来大概率高开低走

  科创板首批上市企业以半导体、医疗器械、可选消费等行业为主,周文群指出,对于高端技术产业,散户投资者对于“公允价格”的评判没有优势,更适合机构投资者参与。科创板在前期难免出现躁动和不理性,即使机构投资人也需要保持冷静,回归投资的根本。

  对于科创板后续表现,上海一村投资认为,短期科创板行情会继续体现情绪及交易溢价。未来等更多新股上市后,个股会出现分化,从价值投资的角度,需要精挑细选。

  北京某大型私募认为,科创板股票在初期大涨之后,涨幅越高,卖出动力越足,所以后期高开低走应该是大概率事件,个股的波动也会比较剧烈。

  李金龙表示,随着科创板标的不断增多,整个波动也会变小。

  根据科创板交易规则,本周开始这25只新股涨跌幅限制为20%。

  杜浩然表示,希望不要连续涨停或跌停,这样不利于科创板的长期发展。 “科创板上市初期,很多人还在观望,等季报、年报出来,业绩得到支撑的个股会吸引更多资金。成交量和流动性表现好的股票可以进入量化选股的股票池。”上述量化私募表示希望科创板维持当前的定价效率,为全市场推广开一个好头。

  长期而言,杜浩然非常看好科创板的未来。“我们希望看到未来有更多处于高速成长期的公司拥抱资本市场,不管是否盈利,它们是市场最大的希望。好公司不断上市,市场才会更好。”

  周文群认为,科创板的运作偏向市场化机制,有助于实现公司的真正价值,提升市场活力。科创板股票将于2020年1月22日纳入上证综指。MSCI也表示将持续观察和评估,暂计划在11月确定是否将科创板纳入,随着科创板被纳入更多指数,机构投资者的参与程度会明显提升。“但鉴于高估值以及市场波动,机构投资者仍将保持理性,有选择地参与科创板投资。”

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