首页/资讯/资讯详情

对半导体企业业绩波动多一份平常心

08/01 18:39 用户:阮润生 来源:证券时报网

根据第一批科创板上市公司的表现,7月31日上交所副总经理阙波表示,目前设立科创板并试点注册制工作仍在有条不紊的持续推进。首批25家上市企业交易平稳有序,市场活跃度高,市场博弈充分;未来将针对科创企业属性,持续推动完善科创板差异化制度安排。对于半导体企业,业内也呼吁需要进行差异化考虑,以更加客观开放的态度看待业绩波动。

据阙波介绍,科创板发行定价情况符合预期。除了首批上市的25家公司外,近期柏楚电子、晶晨股份、微芯生物3家公司也完成发行定价。从静态市盈率看,28家公司2018年扣非前摊薄后市盈率(PE)中位数45倍,扣非后为48倍。从动态市盈率指标看,28家公司2019年预计每股收益计算的动态市盈率中位数为34倍。

在阙波看来,目前科创板上市交易情况平稳有序。首日大涨后股价波幅收敛。交易机制运转正常。开市首周无涨跌幅限制期间,未出现高频暴涨暴跌情况;临停机制为投资者提供了冷静期,恢复交易后市场情绪趋于稳定;融资融券业务高于其他市场板块水平。7月29日以来,科创板首批上市公司实行20%涨跌幅限制,市场交易热情较高,但整体运行相对平稳。

作为技术、资本、人力高度密集的行业,半导体行业的发展向来需要资本市场的大力支持,但国内集成电路产业规模化投入不足,加上技术投资专业性以及风险考量,早期风险投入相对不足,更多依赖地方政府创业、引导资金投入。

再融资方面,科创板开启前,半导体企业登陆A股传统板块无论是上市的效率还是企业体量都有待提高。所幸这一方面科创板正在加速弥补,并且已经吸引、汇聚一批细分行业龙头,再融资助力企业发展;而从受理到上市发行,科创板问询式审查成为突出特色,帮助投资者了解申报企业全貌。

当然,即便科创板降低盈利门槛要求,提供多元化路径,针对申报企业盈利能力的问询依旧成为重要方面,不仅深入追问公司扣非后净利润持续性,还要求细化企业申报的重大项目各阶段研发进度、市场进展,着力构建一份企业投资分析的全景图。记者注意到,有的企业申报时,财务、估值等明明满足更为常用的标准但是由于存在过扣非后净利润,最后选择难度系数相对低的标准。

值得注意的是,高科技行业技术瞬息万变,半导体周期性规律下,即便优质龙头企业也难逃亏损,而且高成本迭代投入下,设备折旧成本低等往往成为“亏损利器”,企业预测难免存在一定偏差,需要作出充分市场风险提示。

以尚在接受问询的硅产业为例,作为中国大陆最大规模的半导体硅片企业之一,公司率先实现300mm半导体硅片规模化销售,已经成为中国大陆主力芯片制造企业的合格供应商,相比国内上市公司同行技术集中在200mm。去年公司营收超过10亿元,不过由于300mm项目还处于起步阶段,产品议价能力低,毛利亏损,使得扣非后净利润仍处于亏损。

硅产业预计今年上半年扣非后净亏损金额可能同比扩大超过七成。据介绍,由于今年上半年全球半导体行业去库存,半导体硅片行业景气程度下降,作为行业新进入者也受到影响,但是机械设备投入仍持续增长,产能利用率下降,使得固定资产折旧等成本提升。

另外,在上市盈利门槛的潜在考核压力下,可能造成拟IPO企业陷入不敢投资、谨慎研发的怪圈。据业内人士透露,一些拟申报上市的高科技企业,削减、甚至放弃高风险领域研发投入、投资,来保证申报期间业绩稳定增长,可能最终错过商业时机;即便最后上市,但已经不再具备竞争力,出现“上市即亏损”。

所以,对于这类技术先进性、盈利缺乏又需要进一步融资支持的半导体企业,科创板有必要进行更为细化的考量,以客观、开放态度审视之。

声明:本站所有来自第三方的信息均系发言者个人见解,所有内容仅供参考、不构成投资建议。【图文来源尚未可知,如有侵权请联系管理员删除】

最新消息

    只显示72小时内的消息