华熙生物多空观点:销售费用高速增长

用户:校长发表于:08/17 15:21

2016-2018年,华熙生物的销售费用高速增长,分别为1.07亿元、1.25亿元、2.84亿元,

占当期营业收入的比例分别为14.60%、15.34%和22.46%。

其中,广告宣传费在2018年飙升,同比增长483%,市场开拓费也同比增长326%。

不得不说,这费用增长的有点让人心惊胆战。

不过,对此华熙生物表示,2018年销售费用大增主要原因在于公司不断加强营销团队建设,销售人员数量增长较多;以央视广告等宣传方式加强品牌推广,相应广告宣传费用提高 4,417.76 万元;2018年以来,公司推出更多功能性护肤品子品牌,市场开拓费也随之增加较多。

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  • 公司是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号,并实现商业化生产的企业。医药级产品主要质量参数核酸、内毒素等杂质水平分别是欧洲药典国际标准规定值的1/50和1/20,达到国际领先水平。

  • 华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业,透明质酸产业化规模位居国际前列。公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台,开发有助于人类生命健康的生物活性材料,建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系,服务于全球的医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端用户。

  • 在国内透明质酸企业中,华熙生物产品线最全面。原料板块包含医药级、化妆品级、食品级三个级别的近300个规格品种;终端产品板块包含日常护肤类、医疗美容类、医药类、健康保健类四个类别,涵盖了药品、医疗器械、护肤品、保健品、食品等众多领域;国内外透明质酸行业,好像没有哪个企业有如此广泛的布局,这是行业龙头才有的实力。

  • 感觉华熙生物才是真龙头,行业地位很难被撼动,营收和毛利数据都很可观,山东省独角兽企业榜首,科创板首个医美股,此次成功过会期待其未来的表现。

  • 今年上半年,华熙生物营业收入约为8.09亿元,同比增长44.33%;上半年,公司原料业务仍在主营业务中占比最大,整体规模维持稳定增长的态势,增幅为13.78%。上半年,医疗终端产品取得51.66%的同比收入增幅。功能性护肤品因爆款产品的推动整体销售向好,上半年业务收入涨幅高达122.06%。

  • 8月16日,华熙生物公布了上半年业绩,今年上半年,华熙生物营业收入约为8.09亿元,同比增长44.33%;能够斩获这样的成绩,除各业务条线整体表现不俗之外,“故宫”系列产品的“吸粉”效应逐渐显现,2018年底推出的‘故宫’系列产品广受消费者高度认可,推动功能性护肤品产品收入总体同比增长122.06%,收入占比持续提升。

  • 公司自主开发了“梯度3D”交联技术。利用“梯度3D”交联技术实现了不同交联剂轻、中、重度交联和大、中、小粒径的精准控制,利用极少量的交联剂获得具有不同黏弹性、内聚性、机械强度、体外酶解性和体内代谢速度的交联凝胶。透明质酸交联技术平台,解决了定向交联、有效交联及交联精准控制等三大技术难题。

  • 华熙生物的透明质酸产业化规模位居国际前列,是世界最大的透明质酸生产及销售企业。2018年公司生产透明质酸原料达到近180吨,其生产量占全球产量的40%,占全国产量的70%。2018年销量占全球销量的36%。

  • 华熙生物分别在济南、上海建立了两大研发中心,截至2019年3月末,公司拥有研发人员208人。目前公司已布局92项在研项目,其中注册检验及临床阶段12项、注册阶段4项,为公司未来持久发展提**品储备。有了如此多的产品储备,后续爆发力就强,所以华熙生物能保持业绩连年高速增长。

  • 2016年-2019年,公司主营业务收入快速增长,2016年营收7.26亿元增长至2017年的8.13亿元,2018年进一步增长至12.60亿元,较2017年增长54.90%。2019年1-6月,公司营业收入达8.09亿元,同比增长44.33%。连续那么多年,营收持续高速增长,实在难能可贵。

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  • 产品有300多个品类,涉及领域也很广,研发投入占比却很低呀,这公司是不是不准备搞研发了,重点转成销售了,还来科创板上什么市,而且港股上市得好好的,上市前分红十个亿,我的天,我觉得赵燕女士就是想圈钱。

  • 公司实际控制人为赵燕女士,其通过华熙昕宇持有公司发行前股本总额的65.8632%。本次发行完成后,赵燕女士仍为公司的实际控制人。赵燕女士作为公司实际控制人有可能通过所控制的股份行使表决权对公司的经营决策实施控制,从而对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响,存在使发行人及中小股东的利益受到不利影响的可能性。

  • 公司产品的生产、销售及出口,需要取得相应的产品注册、生产及出口批准文件。公司已取得生产经营所需的相关注册证书等文件,其中2项医疗器械注册证、2项医疗器械出口销售证明、1项欧盟Ⅲ类医疗器械CE认证、HA-EP印度注册证、HALAL**洁食证书、ECOCERT证书、CO**OS证书将于2019年陆续到期。根据境内外相关法律法规,医疗器械生产类企业需取得有效的医疗器械注册证,相关证书期满前,公司需接受相关监管机构的审查及评估,申请****续期工作。若公司无法在证书到期前及时办理完成续期,将对公司部分医疗器械等产品的生产及销售、出口等造成不利影响。

  • 公司产品主要包括原料产品、医疗终端产品及功能性护肤品,并在境内外均有销售,其中医疗终端产品包括国内药品、国内医疗器械、欧盟医疗器械等。公司销售的相关产品,均已获得相应批准文号,并向具有相应资质的经销商或终端客户销售,销售行为及销售过程合法合规。尽管公司与直接发生业务往来的经销商、直销客户之间均有明确的销售范围、使用要求及约束措施,但仍存在部分客户采购公司的医疗器械或化妆品后,超范围、超区域违规使用的风险。一旦出事对公司的口碑和业务都会有影响。

  • 公司通过与经销商签订经销合同的方式,对经销商进行规范和管理,但如果经销商不能较好地理解公司的品牌理念和发展目标、或经销商的营销推广能力跟不上公司发展要求、或经销商对零售终端网点的管理不能及时体现公司的营销政策及适应不断变化的竞争环境、或经销商违反合同约定或未按照法规要求销售公司产品等,都将增加营销管理的难度,导致营销网络和产品价格体系的不稳定,对公司的产品、品牌形象产生不利影响,影响公司的销售收入。

  • 华熙生物在生产透明质酸及其他生物活性物质的发酵技术及交联技术方面,具有一定的技术优势,并以此建立了一定的竞争优势。但随着近年来生物技术的快速发展,公司竞争对手的综合实力有所提高,可能使行业的竞争加剧。

  • 虽然目前与实控人其他公司之间存在的交易量不大,问题不明显,后期关联交易额会不会达到较大量级还是个未知数。实控人心太大,对华熙生物是不是有足够的重视呢,一旦管理层出问题,对公司的影响巨大啊。

  • 看了他们的招股书,华熙生物目前所拥有的废水处理设备,包括华熙生物厂区的575吨/天污水处理站,和山东海御厂区污水1500吨/天污水处理站。考虑到山东海御是华熙生物在2018年6-9月才收购来的公司,因此在此之前华熙生物的废水处理仅依赖于华熙生物厂区的575吨/天污水处理站,折算年度废水处理能力为20.99万吨。与此同时,华熙生物在2017年度的废水排放量就已经高达28.21万吨,超过了华熙生物厂区污水处理站的处理能力。这令人怀疑,华熙生物在2017年及以前年度生产废水是否达标排放?

  • 华熙的业绩表现虽然很好,18年归母净利润较17年翻了近一倍,透明质酸原料产量达到180吨,产业化规模位居前列。客观而言,随着医美业的快速发展,华熙的营收状况很好,尤其是较高的毛利率印证了外界的暴利评价。但是潜在危机不容小觑,比如这种高毛利的持续性、未来会不会变化值得考量。

  • 华熙自己对于退市和巨额分红的解释是,公司自港股上市以来股价表现一直令人不满意,股价低迷对公司的客户口碑造成不利影响,继而对业务及员工士气有消极影响。只是怎么看都觉得这些动作太粗放,不够谨慎。而且我也觉得产品有隐患,毕竟我国当前医美市场也是粗放发展的现状,华熙能否严格把控自己产品的销路和用途是个大问题。

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