交控科技多空观点:多条地铁线核心设备供货商、信号系统总包项目

用户:股海淘金发表于:07/07 17:54

交控科技作为北京地铁亦庄线、昌平线CBTC信号系统核心设备供货商,担任上海高速磁悬浮运行控制系统研发和生产供货商,承担北京地铁14号线信号系统总包项目,承担北京地铁7号线信号系统总包项目。作为多条地铁线核心设备供货商、信号系统总包项目,充分证明了交控科技的公司实力。

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  • 是一家高新技术企业,公司拥有一支国际化的研发团队,并聘请高层次的材料研究专家、工程技术专家、产品管理专家和分析检测专家。通过自主研发和技术合作,积极开发新产品并推动现有产品品质提升。

  • 交控科技始终坚守主业,深耕国内城轨交通信号,科技创新谋发展。据了解,公司首发募集资金主要用于轨道交通列控系统高科技产业园建设项目、新一代轨道交通列车控制系统研发与应用项目、列车智能网络控制及健康管理信息系统建设与应用项目,以及补充营运资金。

  • 作为企业战略的重要组成部分,技术创新是企业发展的驱动力,也是交控科技自成立以来非常重视的工作。在组织结构上,公司设置了研究院、研发中心和测试部负责研发工作,并拥有四个国家级实验研究平台。通过内部结构优化、全生命周期的研发流程、加强外部合作等途径建立研发机制。另外,公司制定与研发创新和技术推动相关的发展战略与规划,从而保证技术创新和竞争优势。技术研发离不开核心技术人员与持续不断地研发投入,公司通过为技术人员提供职业发展、晋升机会、成长空间、福利制度等措施,有效保留和吸引核心技术人员在公司长期发展。截至2018年12月31日,公司研发人员合计179人,占公司总人数的17.34%。2016-2018年,公司研发投入分别为7817.29万元、8155.34万元、7745.14万元,占营业收入比例分别为8.82%、9.27%、6.66%。

  • CBTC是什么?先来看几个问题,北京地铁亦庄线首车早6:00发车,末班车23:20,那么运营期间每天发车数量一样么?如果地铁线路发生故障,或有意外发生,造成地铁停运,如何将信息传递给后方地铁?要解决这样的问题,就需要信号系统。不仅地铁,火车什么时候停,走哪条道,以及轻轨等城市轨道交通工具,都需要信号系统控制,才能顺利通行。

  • 公司不断完善内部组织结构和公司治理结构,加强现代管理制度与流程体系建设, 继续加强安全和质量管理;公司将开展管理体制与管理方式的创新,促进企业战略管理、财务管理、风险管理、人才管理、市场推广管理能力的提升,提高人才、技术、资本、市场资源配置效率;公司将根据内外部环境变化不断调整、完善绩效考核、信息系统、人才发展规划等各项内控和激励制度,为公司未来的经营和发展提供强有力的决策和后 备支持,确保公司的持续盈利能力,最大限度地维护公司全体股东利益。

  • 公司将继续发挥技术优势和项目积累优势,持续创新,不断推出符合用户需求、改善用户体验的新产品。公司将通过实施募集资金投资项目,研发并应用 VBTC、列车智能网络控制系统、健康管理信息系统等产品,为用户提供更高性能、更高可靠性和更易于建设和维护的新一代信号系统产品,发挥新一代产品在既有线路改造、互联互通等市场的优势,并为客户提供智能化的乘客出行方案、运营维护解决方案,完成车辆和信号的一体化设计,整体提升信号系统的智能化程度和运营维护效率,丰富公司的产品结构, 开发新的盈利增长空间

  • 截至 2018 年 12 月 31 日,公司的产品已经在 15 个国内城市和 1 个海外城市的 34 条线路中实现了应用,有着丰富的项目实施经验。通过本次募集资金项目的实施,公司将进一步提高技术研发能力和生产能力,扩大已有产品的市场范围,同时可以为用户提供与国际先进水平同步的新型产品解决方案,解决既有线路改造、城际与城轨互联互通、运营维护、列车控制智能化水平等切实问题。

  • 经过多年的发展,公司在第三代信号系统产品 CBTC 的基础上,实现了基于 CBTC 的城市轨道交通互联互通,成功研发了第四代的 FAO 产品并实现了工程应用,将信号系统的应用市场由新建线路市场拓展至既有线路改造和重载铁路。在此过程中,公司形成了一支实力雄厚的研发团队,并多次获得国家科技进步二等奖、北京市科学技术一等奖等重要科学技术奖项。公司已经掌握了城市轨道交通信号系统的关键核心技术,具备实施募集资金项目中相关产品研发的技术基础和实力

  • 公司是国内第一家拥有 CBTC自主技术的厂商,并在拥有底层技术的基础上,不断推出与城市轨道交通发展阶段和用户需求相契合的信号系统升级产品,积累了丰富的信号系统产品研发、项目应用、推广经验,为本次募集资金投资项目实施后新产品的产业化奠定了良好的基础

  • 作为轨道交通的核心设备,信号系统一直以来都受到国家政策的大力支持。国家“十三五”规划中的“交通建设重点工程”中对智能交通提出了新的发展目标和要求:“完善故障预警、运行维护和智能调度系统,推动驾驶自动化、设施数字化和运行智慧化”。在国家发改委《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020 年)》中,轨道交通装备关键技术产业化是发展的重点领域,并强调要“研制中国标准城市轨道车辆及牵引、信号等关键系统,完善技术标准体系,推动互联互通和装备统型。加强全自动运行、综 合运营管理与服务、主动安全检测与维护等智能化系统及装备研制,积极开展示范应用”。

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  • 2016 年至 2018 年,公司依法获得并计入当期损益的政府补助金额较多。报告期内,公司收到的政府补助对公司的发展起到了积极作用。若未来政府补助的相关政策发生变化,公司收到政府补助金额有所下降,公司利润水平将受到一定程度的不利影响。

  • 公司在长期科研实践过程中,经过反复的论证与实验,掌握了多项关键技术,这些关键技术是公司核心竞争力的保障。为避免公司关键技术泄露,公司及时申请了专利、软件著作权,并与员工签订保密协议,但仍存在关键技术被侵权的风险。

  • 公司产品均为定制化设备,对研发、设计人员的方案设计能力要求较高,产品在适应下游客户生产工艺的同时,还需要满足客户个性化应用需求,研发、设计人员是公司保持产品竞争力的关键。虽然公司重视人才队伍的建设,与研发人员签署了竞业禁止协议,并采用技术人员持股等激励措施,但仍可能面临关键人才流失,进而导致公司技术研发能力下降的风险。

  • 传统制造业为劳动密集型产业,随着人口结构的变化,劳动力规模及其占总人口的比重已经出现了不同程度的下降,人工薪酬大幅提升。根据国家统计局数据,2013年到2017年,全国15-64岁的人口从10.06亿人下降至9.99亿人,占总人口比重从 73.92%下降至 71.82%,城镇单位就业人员年平均工资从51,483.00元上升至 74,318.00元。未来随着人口红利的减弱,智能制造的集约化优势得以体现,越来越多的下**业将尝试从人工到自动化到智能制造的转型。

  • 轨道交通信号系统行业对技术和人才具有较高的要求,行业的发展需要有长期和技术经验积累和专业的技术人才,不仅需要技术人员具备较强的专业理论水平、技术综合运用能力和实际操作经验,也需要具备较强的服务精神和丰富的行业经验,行业所需的综合型专业人才目前仍然相对匮乏,是制约行业发展的瓶颈之一。

  • 作为轨道交通行业的子行业,轨道交通信号系统行业与轨道交通行业当前面临的挑战主要来自于客户端的融资渠道变动。由于轨道交通的客户基本是各个城市政府主导的轨道交通建设和运营公司,主要的建设资金来自财政和外部融资。新一届政府对政府债务颁布了新政策,地方政府和政府融资平台的融资渠道正在经历结构性变化,在这一时期,部分地方政府的财政支出能力也进入了阶段性的紧张局面,可能会导致一些基建项目的缓建,客户的支付能力受到一定影响。

  • 公司目前的产品包括 CBTC、I-CBTC 和 FAO,均为应用在城市轨道交通领域的信号系统产品,重载铁路产品于 2019 年初中标朔黄铁路项目,目前尚未形成规模,相比于中国通号及外资厂商,公司的产品应用领域仍较为单一。公司近年来在不断加大新领域产品的研发,力争进入城际铁路和大铁市场。

  • 由于募集资金投资项目存在一定的建设期,投资效益的体现需要一定的时间和过程,在上述期间内,股东回报仍将主要通过现有业务实现。在公司股本及所有者权益因本次公开发行股票而增加的情况下,公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能在短期内出现一定幅度下降的情况。

  • 募集资金投资项目的项目管理和组织实施是项目成功与否的关键因素。若投资项目不能按期完成,或未来市场发生不可预料的不利变化,公司的盈利状况和发展前景将受到不利影响。 虽然公司对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证,但由于募投项目经济效益分析数据均为预测性信息,项目建设尚需较长时间,届时如果产品价格、市场环境、客户需求出现较大变化,募投项目经济效益的实现将存在较大不确定性。如果募投项目无法实现预期收益,募投项目相关折旧、摊销、费用支出的增加则可能导致公司利润出现下降的情况。

  • 相比于传统国企或者跨国公司,公司的融资能力相对较弱,随着未来公司业务的不断扩张,公司需要更多的资金支持。

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