乐鑫科技多空观点:市场竞争风险

用户:眺望九重天发表于:07/08 11:25

乐鑫所在行业市场竞争十分激烈,主要竞争对手为高通、德州仪器、美满、赛普拉斯、瑞昱、联发科等国际著名芯片设计商,并且这些对手当前均分别占据10%以上的市场份额,与乐鑫一起基本瓜分了整个市场,较高通、德州仪器等国际著名芯片设计商,公司在资产规模、收入规模等方面尚存在一定差距,面临该类国际厂商的直接竞争。同时,我国集成电路进口依存度大,近年产业政策的扶持、旺盛的市场需求驱动我国集成电路设计行业快速发展,参与企业逐步增加,市场竞争可能进一步加剧。因此,虽然乐鑫前期凭借早期技术积累优势,较高的产品性价比优势在Wi-Fi MCU芯片市场中占据了较高的市场份额,但如果竞争对手投入更多的研发资源、加大市场推广力度,或采取更激进的定价策略等,将导致乐鑫市场份额降低,对公司营收产生较大影响。

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  • 乐鑫的技术和品牌还是非常不错的,目前也已经在新兴国家市场发力,有望能有好的表现。所以,我看好乐鑫的品牌价值。乐鑫把握了物联网领域发展的市场机遇,在物联网Wi-Fi MCU通信芯片市场需求爆发前,提前布局并完成产品研发和设计工作。在下游市场需求快速增长阶段,公司适时推出了多款性能优异、综合性价比高、功能丰富的产品,与客户形成了较强的合作黏性,积累了良好的品牌形象和市场口碑,形成了显著的品牌及市场先发优势。

  • 乐鑫科技还是非常重视新产品的研发工作,为此不断进行创新,以更好地适应下游客户的需要。所以,对于乐鑫科技的创新精神,我还是非常看好的,公司在这一块应当持续保持才好。2016年,为满足下游客户多样化的开发需求,乐鑫推出了ESP32系列芯片,在保证优异性能的前提下,功能更为丰富,开发更为便捷,适应了下游客户对产品后续开发的进阶需求,拓展了公司产品的应用领域,巩固了公司的品牌口碑。这也是我为什么喜欢乐鑫的原因,我喜欢创新的公司!!

  • 乐鑫科技内在的性能非常强大,这得益于公司强大的研发实力,以及这么多年来的技术积累。小米智能家居负责人高自光先生曾公开表示,“乐鑫的产品内在性能强大,同时外围器件非常少,设计简单,甚至比国外一些优秀的企业做的还好,同时成本又低很多,这在国内团队中是很少见的。”小米公司的负责人都能这么看好乐鑫科技,那么作为散户的我们,又怎能不看好呢?所以,我觉得乐鑫科技还是非常值得投资的,或许在未来就能成为另一个小米也未可知,可以试试投点。

  • 乐鑫科技公司的高层非常注重研发,在研发投入的费用上面也是毫不吝啬。因此,公司才有了营业收入的快速增长。说到乐鑫科技,就绝不能绕开物联网。作为近几年逐步走进人们生活的新生事物,物联网已经成为继互联网之后又一改变世界的重要潮流,也是社会未来的发展趋势,同时也将带领人们步入一个新时代,其发展前景相对可观。据了解,乐鑫科技是一家全球化的无晶圆厂半导体公司。主营业务是物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售,广泛用于移动设备、家用电器、工业设备和对安全性能要求高的应用场景中。

  • 最近看了一篇报道,主要是采访乐鑫科技的董事长,董事长的回答还是非常诚恳的,充满了对未来的希望。作为首批25家公司之一,乐鑫科技于7月22日登陆科创板。“上市只是乐鑫科技发展的一个节点,我们将继续专注于物联网和无线世界。”对于上市之后的路,乐鑫科技创始人、董事长、总经理TEO SWEE ANN(张瑞安)近日在接受上证报专访时表示,他依然只想把芯片做好,乐鑫科技已经准备好迎接波澜壮阔的人工智能(AI)时代。对此,大家可以重点关注乐鑫科技的表现。

  • 乐鑫科技是中国科创板当中的“中国芯”,承担着中国芯片振兴的重要责任。芯片国产化越来越重要,中国的厂商对核心技术国产化替代非常重视,乐鑫科技的产品一方面拥有价格优势,另一方面是国产。虽然价格极低,但公司仍能做到50%左右的毛利率,实属难得。公司资产负债率只有17%,账面几乎一半资产都是现金,所以从财务报表情况看,公司募资的主要目的是回报财务投资者。乐鑫科技未来的发展也必将有很好的局面,期待乐鑫科技未来的成功。

  • 乐鑫科技成长性突出,营业收入近年上半年大幅增长,市场表现也是非常亢奋。乐鑫科技1-6月合并财务报表(未经审计)显示,公司上半年实现营业总收入32328.95万元,同比增长46.69%;实现归属于母公司股东的净利润6364.41万元,同比增长42.21%。公司此前公布的招股说明书显示,公司可比上市公司有富瀚微、全志科技、中颖电子等。上述公司相关公告显示,富瀚微上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3000万元-3800万元,比上年同期下降1.19%-21.99%;全志科技实现净利润7550万元-8300万元,比上年同期增长0.06%-10%;中颖电子预计实现净利润8496万元-8977万元,比上年同期上升6%-12%。

  • 未来消费类物联网芯片将成为市场的重要组成部分,安集可以在这一块还是非常敏感的,能够及时捕捉到市场切换所带来的机会。消费类集成电路是智能设备的核心部件,随着物联网、云服务、人工智能等新兴领域的崛起,产业智能化已成为主流趋势,传统业面临转型升级,新能产业应运而生,带动了集成电路下游市场的快速扩大。据WIND统计,过去5年我国物联网市场规模基本保持在25%以上的速度增长。物联网芯片设计行业方兴未艾,下游应用前景广阔。

  • 经过多年的技术积累,以及公司对于商业模式的思考,公司形成了一套完整清晰的商业模式,产品市场认可度非常的高。公司借助全球性布局的区位优势和市场 资源,积累了世界知名的国内外客户群。小米、阿里巴巴、中兴通讯、Google、 Amazon 等企业的产品采用了公司的芯片。未来,公司将基于自身技术沉淀, 推出新产品和全系统解决方案,并布局 IPC 等消费类安防市场及车载娱乐、 辅助驾驶等汽车电子市场,推动 AI 音视频系统终端的发展。这将为未来公司的发展提供源源不断的动力,看好企业未来的发展。

  • 2019年公司产品的研发呈现出来非常好的态势,今年推出来了几款非常有技术含量的产品。公司已于 2019 年发布新系列芯片产品 ESP32-S,ESP32-S2 是一款集成度高、功耗 低、安全性高、应用场景丰富的 WiFi MCU 单核无线通信芯片,产品专为物联网领域 设计。具备运算及存储功能强、功耗低、安全性高、应用范围广、便于二次开发等优势, 能够满足下游客户对产品性能及功能的差异化需求,同时该款芯片可实现 AI 人工智能 功能,产品应用范围进一步拓展。

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  • 乐鑫科技本次上市筹集到的资金恐怕用不到实处,在技术研发上面恐怕不能达到预期的效果,这一点我觉的得深入调研一下。主要募投项目研发难度大,研发结果不确定,并且若发生市场环境发生较大变化、产业政策调整、技术更新等变化,将导致项目延期或无法实施,或者导致投资项目不能产生预期收益。同时,6亿元发展与科技储备资金使用方向不明确,缺少必要的项目介绍,大部分项目研究方向与乐鑫当前主营产品偏离较远

  • 集成电路行业遵循摩尔定律,技术的更迭实在是太快了,很多企业只能风光一时,很快便衰退下去,成为历史的弃儿。所以,乐鑫科技同样面临这样的问题,对未来技术一旦预判错误,将导致非常严重问题。集成电路设计厂商需对集成电路设计行业发展趋势进行准确预测,若预测失败,或未来市场需求变化、行业供需格局变化、乐鑫主营产品有被替代的风险,若乐鑫未来研发投入不足、技术人才储备不足或创新机制不灵活导致公司市场竞争中处于落后地位,无法快速、及时推出满足客户及市场需求的新产品,将对乐鑫市场份额和经营业绩产生不利影响。

  • 乐鑫科技在规模上还是一家小公司,经营还非常不稳定。由于集成电路行业易受国际贸易环境、宏观经济周期性波动、产业政策、居民消费购买力等因素的影响,存在技术及产品更新迅速等特点。如果市场需求变化、行业供需格局变化、公司未能持续推出有竞争力的新产品、未能有效开拓新的客户渠道或重要客户合作关系发生变化等不可预测原因导致公司产品销售规模和销售价格出现大幅波动,可能对公司经营业绩造成不利影响。所以,还是得多多关注企业的相关风险,不要盲目乐观为好。

  • 对比国际上的芯片巨头,中国的芯片行业还远不成熟,还处于发展的初期阶段。就算是拿华为来说,华为的芯片技术也还远不成熟。十年前,中国中端芯片逐步发展起来,衍生出海思半导体并不奇怪。但高端芯片目前还不太够,与国外相比,国内的芯片厂商在数量和质量上,都还差强人意,最“能打”的海思也只是“接近于世界领先”,还没有“领先于世界”。虽然我看好中国未来芯片产业的发展,但是就现阶段来说,我不看好。

  • 乐鑫科技除了供应商和经销商较为集中的风险以外,还存在创新能力不足的问题。由于其采用Fabless经营模式(即专注于芯片设计研发),产品的研发和设计本应像其所说,是最为核心的竞争优势,而乐鑫科技目前的最新产品还停留在2016年推出的ESP32系列芯片。并且,招股书显示,近两年的研发费用占比持续走低,且大幅低于行业平均水平。所以,经费投入的不足,以及技术创新能力不足,将导致公司未来的发展产生重要影响。所以,我不看好乐鑫科技未来的发展。

  • 乐鑫科技在通信技术方面,跟对标公司相比,还是存在一定的软肋的,这一点我们必须得有清醒的认识才行。短期内,物联网设备仍以 WiFi 2.4GHz 为主流,Wi-Fi 5GHz 和低功耗蓝牙 5.0 应用尚未 在 IOT 领域大规模普及。但随着终端产品自动化和智能化水平的不断提升,视频、图像等信息对 WiFi 的内存、传输速度、覆盖范围等性能要求进一步提高。5G WiFi+5.0 蓝牙将成为未来必然趋势,公司技术短板亟待补足。所以,在公司在这一领域不足短板之前,我还是觉得得等一等再说。

  • 芯片领域大型的厂商非常的多,他们的研发投入也不是一般的高,所以很多中小厂商虽然有一定的技术储备,但是也极有可能会被大型厂商给超越。高通、博通、英伟达等全球十大知名集成电路设计厂商占据逾 70% 的 市场份额,拥有众多产品类别,且持续投入较高资本进行技术研发。 但集成电路设计行业细分市场众多,各个细分领域之间存在一定的技 术壁垒,技术领先的中小企业存在一定机会。公司专注于物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片细分领域,目前获得一定技术和市场领先优势,但存在大公司快速资本注入研发和收购竞争对手公司的风险。

  • 乐鑫科技虽然光芒四射,是科创板市场当中的大明星,受到了众多机构和个人的关注,公司董事长也是频频接受媒体的采访,可谓是风光无限。但是乐鑫科技上市以来的表现却不尽人意,没有涨多少,上市磨蹭了半天还是跌下去了。乐鑫目前状态之我见:乐鑫从上市第四天开始,表现就强差人意,说是科创板表现最差的一只股票也不为过。头顶巨大光环,为什么会这样呢?本人认为有两个可能,一是该股有重大利空被人提前得知;二是实力机构志在长远,压盘清洗浮筹。本人倾向于洗盘。欢迎大家加入讨论。

  • 乐鑫科技仓库中的晶圆容易发生损失计提风险,在乐鑫科技公司晶圆的库存非常之高,已经成为第二大的流动资产,非常容易减值,这个不得不防。公司向台积电等晶圆制造商采购晶圆的开支占同期营业成本的比例超过50%。可见,晶圆是芯片产品的主要成本。公司采购大量的晶圆,导致存货不断增加,2018年的流动资产近三分之一为存货,为仅次于货币资金的第二大流动资产。所以,大家要关注关注,认真思考才可以。

  • 对于乐鑫科技而言,公司通信频段技术还是短板,目前有待于进一步不足短板。公司在通信频段技术方面存在技术短板。 短期内,物联网设备仍以 WiFi 2.4GHz 为主流,Wi-Fi 5GHz 和低功耗蓝牙 5.0 应用尚未 在 IOT 领域大规模普及。但随着终端产品自动化和智能化水平的不断提升,视频、图像等信息对 WiFi 的内存、传输速度、覆盖范围等性能要求进一步提高。5G WiFi+5.0 蓝牙将成为未来必然趋势,公司技术短板亟待补足。

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